Acumen：我们相信每个人都应该有尊严地活着
编者按：
Acumen致力于投资于全新的、未经测试的市场，支持早期、高风险、高影响力的公司，服务于低收入客户，为低收入客户创造变革性的影响。与注重财务回报与退出机制的传统投资资本相比，Acumen以一直以来强调的“耐心资本”作为投资理念，不将短期财务回报作为第一要义，而是陪伴创业者走过经营波动，专注于发挥催化作用，最大程度上扩大影响力，将在此过程中获得的经济回报进行投资上的循环利用，以支持下一波开创性的企业家。
本期文章将聚焦于Acumen在农业与能源方面的投资经历，以具体案例进一步阐明Acumen的投资理念与方法。
全文2258字
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拉丁美洲与加勒比地区的食品供需系统濒临崩溃，生产与需求无法匹配：一方面，快速发展的城市中心需要更多的新鲜农产品，另一方面，小农业生产者与市场隔绝，无法直接与消费者对话。因此，当地农民被迫依靠中间商来销售农产品。伴随着中间商的剥削和削价，小农生产者的利润日渐减少，该地区2200万小农每天的生活费不足5美元。鉴于此，acumen投资的Acceso公司立志于改革拉丁美洲和加勒比地区的粮食系统，让小农业生产者们公平参与高价值的国内和国际市场，从而过上健康、富足和有尊严的生活。
Acceso农业综合企业为小农提供“一站式服务”，以消除他们在正规市场进行贸易时面临的障碍。Acceso取代原有的“中间商”，直接从农民处购买高品质水果、蔬菜和鱼类，在自营仓库中进行加工和包装，并将货物运送到高价值的零售商和超市。它们改善和降低生产者的生产成本，建立将产品推向市场所需的运营基础设施，提高产品附加值并使作物商业化。Acceso与农民长期合作，为他们提供全程支持。Acceso“从种子到市场”的方法被证明是有效的，平均可使农民收入增加250%，这不仅使他们摆脱贫困，而且保障他们可以进行可持续农业生产。
Acceso农业综合企业为大客户提供了一个单一、透明的系统，建立了可靠的大规模采购高质量农产品的方法。Acceso坚持以市场为导向，使农民的供给与需求紧密结合，不断创新开发新产品和服务，以满足不断变化的市场需求。
Acceso在哥伦比亚、萨尔瓦多和海地均设立了农业综合企业，截至目前，已经累计为1.5万名农民、工人及其家庭创造了6,000万美元的收入，并将4.5万吨可持续生产的小农农产品推向市场。
Acceeso业务图
（来源：Acceeso）
在过去的十年里，Acumen致力于投资降低能源成本的商业模式来帮助低收入离网人群，聚焦于清洁能源以获得环境效益。
截至2017年，Acumen投资了3,160万美元，其中包含28家初创公司，对1.3亿人产生影响，其中包括高品质、易获得的照明、电力，以及改进的炉灶。在Acumen的能源组合中，投资的每一美元影响了四个人的生命，而对于最杰出的标的公司，每一美元可以影响15条生命；此外，对于Acumen所投资的每一美元，后续会有其他的投资机构投资5美元作为后续资本，以帮助Acumen的标的公司扩大规模。至2017年，Acumen已在退出的能源投资组合上实现了1.3倍的财务回报。
d.light
d.light是Acumen在能源领域投资的第一个公司。2007年时，当Acumen接触到d.light的创始人Sam Goldman与Ned Tozun时，他们手上只有一个产品——太阳能灯笼的原型，产品还并未投产，公司也没有分销或付费客户，这并不是Acumen预想中的第一家能源投资对象的模样。然而Acumen看见了Sam和Ned为了一亿低收入人群而坚持不懈地寻找替代煤油的照明资源，以及他们为了解决市场失灵问题而付出的努力，于是Acumen最终决定与d.light一起寻找着更好的解决思路。正是在这个过程中，d.light逐渐成长起来，成为了Acumen在能源投资组合中最成功的标的。
在过去的12年里，d.light的销量越来越好，截至2017年，d.light出售了超过1,700万个太阳能灯笼，30万套现收现付太阳能系统，开发了为电视、收音机和手机供电等综合供电系统；迄今为止，d.light改变了70个国家超过1.37亿人的生活，减少了2,600万吨二氧化碳排放，在能源消费上为居民减少了4.6亿美元的支出。
值得一提的是，Acumen一向倡导的“耐心资本”的概念在d.light的投资成功中也起到了重要的作用，Acumen在d.light面临资金紧张的严峻问题时提供了关键的支持。事实上，在Acumen对d.light投资的500万美元中，有220万美元是过桥资金。在2014年底，d.light正在努力筹集债务融资，由于它的高负债股本比，一个潜在的债务投资人同意投资800万美元，前提是d.light需额外筹集300万美元的股本。2014年12月，Acumen在当时是d.light第一个股权投资者，额外投资了100万美元的股权，这极大促成了d.light从其他投资者那里筹集剩余的资金。对于d.light而言，这是一次艰难的融资，是关键时刻。由于Acumen在当下选择了相信d.light，以长期社会回报的角度评估d.light的潜在可回报性，最终促成了二者双赢的结局。
（注：过桥资金是一种短期资金的融通，期限以六个月为限，是一种与长期资金相对接的资金。提供过桥资金的目的是通过过桥资金的融通，达到与长期资金对接的条件，然后以长期资金替代过桥资金。）
从整合农产品销售渠道，到提供可靠的太阳能源，Acumen始终坚持为贫困人口解决最严峻的挑战。耐心资本寻求在商业与慈善之外的第三条路，弥合了追求效率、规模的商业与公益慈善之间的缺口。坚持长期主义，接受一定风险，社会价值最大化，扶持并培养专注于解决贫困问题的新兴企业。作为一家致力于投资解决贫困问题的公司，它们坦言：我们并不指望投资为贫困人口服务的企业能获得高回报。相反，他们更加看重企业能否提高贫困人口有尊严生活的能力。
在投资初创企业之外，Acumen成立了Acumen Academy，致力于培养新一代的社会创新者和领导者，让他们有决心和勇气建设一个更加公平、包容和可持续的世界。他们坚持，定义成功的标准不是特权阶层如何生活，而是贫困人口、弱势群体和地球如何被对待。
参考文献
(1) Acumen官网
https://acumen.org/
(2) Acceso官网
https://acceso.org/
(3) dlight官网
https://www.dlight.com/
让创变发生，为了一个更美好公平的世界
关于我们
深益影响力投资有限公司（“深益资本”），是中国影响力股权投资的探索者与践行者。
我们始终致力于发现、投资那些能够主动创造正向社会环境效益，同时具备财务可持续发展的社会创新企业，帮助他们建立让这个世界更加美好的伟大事业。
公司的核心团队成员背景多元，曾任职于国内外金融机构、公益组织、商业公司，具备股权投资、公益组织管理、商业管理、法律、财务等领域资深经验。
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文章来源：深益影响力投资
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