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何刚：全球投资与财富管理新时代（含精彩视频）

HFRI 北大汇丰金融研究院 2024-01-25
编者按
2019年6月26日晚，应巴曙松教授邀请，时任《财经》杂志主编、《哈佛商业评论》中文版主编何刚先生做客“北大汇丰金融茶座”，为大家带来主题为“全球投资与财富管理新时代”的精彩讲座，并围绕该主题与听众交流互动。本文为讲座精彩视频内容和部分文字实录节选。

精彩视频



 以下为视频文字实录


这个数据来自于彭博，我综合了公开的平安和建行的数据，最保守估计，中国至少有300-400万的家庭，可以拿出100万美金做投资。在北上广深只要有一套房子的人都不止这些资产。我们说北上广深只要有一套房就是千万富翁，两套房子就基本上财务自由了。北京卖掉一套房，深圳尤其前海卖一套房，在曼哈顿可以买一套特别好的（房产）。

这个数字实际上是说什么呢？这个数字是在欧美做资产配置，和财富管理时一个门槛。百万美元级的可投资的基金，灵活配置的资产。300万人，我们看到趋势的增长非常明显，而且越往后越在加速度地增长，我们经常说300万没有什么了不起。

北上广深这四大城市，每一个城市有800-900万的核心家庭，有的按更小的统计，每一个城市大概是在500万左右。平均每个城市可以平均到50-80万家庭，他们有这样的投资需求，这个数字是非常大的数字，而且这个数字在不断地增加，尤其随着中国房地产市场的调控，很多两套、三套房的人开始把多余的房子卖掉，卖掉之后就是上百万美金的可管理财富，这个钱拿过来干什么？卖了之后是继续在中国买房，在A股买股票，还是做其他？

这个时候就出现了第二个需求。一半以上，大数字是220万亿可以投资的财富，有一半是有定向、个性化目标的私人银行的客户。在中国私人银行做得比较早的，包括深圳的招行，北京的建行、中行、工行等等。现在真正做得形成规模的一个是深圳的招行，另外一个是北京的建行。这两家在私人银行业务上，无论是沉淀的客户，还是客户平均的数字都是非常大。

我们发现这里面，最主要的高净值家庭他们要的是什么？增值服务。不是简单的市面上可见的理财产品，跟这个相关的，更高端的大概就是家庭办公室，家庭财富的办公室。我们从新闻上看到，马云、孙宏斌做的是全球财富管理，绝不仅仅是在中国拥有财富，同时在海外家族办公室财富个性化的服务也是非常明确。所以我们看到大数字是一半以上可以投资的的钱，要做的是个性化的财富管理，这个趋势也是在继续往上增长。按照建行最新发布的报告，应该已经超过了110万。

他们的需求是什么？这是一个比较明确的数字，就是跨境投资，是他们刚性的需求。我们看另外一个参考数据。现在每年在中国大概有50-60万的孩子出国留学，其中一半以上会到美国，即使在特郎普的政策带来变化以后，美国现在每年新增的，来自于大陆的留学生差不多是在30万左右，最高峰一年大概将近40万。存量的在美国的华人学生100万，这个数字不算，每个孩子在美国读书，一年花费的学费各种加一起八万美金，而且这里面，通常很多人就顺带有租房和买房的需求了。所以大量海外资产配置和子女留学，成为这两个非常显性的东西，这里面就跟中国在国内做财富管理和投资很不一样。在国内要不买房，要不炒股，要不干其他，在国外第一我要怎么配置资产，第二留学。

资产配置这件事情通常到百万级以上的人是自己做，还是找第三方机构做就不一样了。很多人需要委托第三方的财富管理机构，或者投资银行，或者其他的公司，商业银行也帮他做。因此我们看到大量的钱要出去，要做海外资产配置的时候，他们需要是专业投资机构和专业的投资人才，而不是靠自己拍脑袋，自己买股票炒股，半夜起来看美股，不是这样的。他必然催生中国人需要的财富管理服务，和相应的信息，这个东西的需求也是非常明显。

如果从去年以来，这个调查数据也是比较早的，今年从一些局部信息来看，移民的需求在飞速地上升，大概接近，甚至在有的国家里面，对于欧洲来讲移民的需求甚至超过了子女留学的需求。这里我们可以进一步往下看，特郎普政策带来的变化，对美留学的需求有所下降对欧洲尤其英国的需求在上升。但是这些国家从我个人来看，长期来讲仍然不能满足中国人海外财富管理的最好的配置需求，美国还可能是最重要的市场，即使在留学方面不满，但是回到财富管理、资产配置、专业人才这方面可能美国是最重要的选择。

需求如此，服务能力怎么样呢？其实从服务能力角度来讲，中国的商业银行的私人银行部门的服务能力都是不行的。这边我们可以看到，这是深圳的骄傲。从私人银行角度来讲，招行是完败四大行的，所以有时候资产规模很重要，但是谁拥有更大的未来，谁在有更高净值的人群中拥有未来，我们看到招行是一马当先。

这里总体来讲，我们看到一些数字，机会就在这里，未来如果北大汇丰的同学要投入到金融领域里面去，去做什么？什么是未来的风口和好的行业领域，应该针对的是中高收入人群和家庭的财富管理，资产配置和这样的一些信息，这可能是对于我们来讲真正具有非常大的潜力。



摄像：熊艾华
视频制作：熊艾华
本文编辑：叶正浓

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